![\"\u00abIl](\"https:\/\/www.lesoir.be\/sites\/default\/files\/dpistyles_v2\/ls_16_9_864w\/2022\/07\/11\/node_453618\/29261030\/public\/2022\/07\/11\/B9731491371Z.1_20220711225343_000+G77KSNEHA.1-0.jpg?itok=2npPbnGa1657572830\")
![\"Image](\"https:\/\/www.lesoir.be\/sites\/all\/themes\/enacarbon_lesoir\/images\/s-lesoir.svg\")
<\/figure>\n\n\n\nPar la r\u00e9dactionPubli\u00e9 le 11\/07\/2022 \u00e0 22:53 Temps de lecture: 5 min<\/p>\n\n\n\n
L\u2019euro continue de baisser face au dollar am\u00e9ricain : \u00e0 1,01 dollar pour un euro, les deux devises s\u2019\u00e9changent d\u00e9sormais pratiquement \u00e0 parit\u00e9, comme il y a vingt ans.<\/p>\n\n\n\n
Sans doute la monnaie europ\u00e9enne s\u2019effrite-t-elle depuis la fin du printemps 2021. Mais la tendance s\u2019est accentu\u00e9e depuis l\u2019invasion russe de l\u2019Ukraine, \u00e0 la fin du mois de f\u00e9vrier. En cinq mois, l\u2019euro a ainsi c\u00e9d\u00e9 12 % face au billet vert.\u00c0 lire aussi<\/strong>Dans une Europe incertaine, l\u2019euro au plus bas face au dollar<\/a><\/p>\n\n\n\n Et on peut craindre que les bouleversements \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques actuels n\u2019aient raison de la relative stabilit\u00e9 des taux de change qui pr\u00e9valait depuis sept ans entre les grandes \u00e9conomies. Ainsi, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 beaucoup plus cher, l\u2019euro fluctuait depuis 2015 entre 1,10 et 1,20 dollar, ne sortant que rarement de ce couloir.<\/p>\n\n\n\n Cependant, si, depuis quelques mois, la devise am\u00e9ricaine s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e sensiblement face aux autres monnaies, \u00ab Il y a aussi une d\u00e9fiance sp\u00e9cifique par rapport \u00e0 l\u2019euro \u00bb, explique l\u2019\u00e9conomiste Bruno Colmant, qui enseigne notamment \u00e0 l\u2019ULB et \u00e0 l\u2019UCLouvain.<\/p>\n\n\n\n \u00ab L\u2019Europe conna\u00eet une forte pouss\u00e9e inflationniste largement nourrie par des facteurs externes, \u00e0 savoir la forte hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et de l\u2019alimentation. Or, face \u00e0 une inflation import\u00e9e, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) est impotente : relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne sert \u00e0 rien. Depuis la naissance de la monnaie unique, l\u2019institut d\u2019\u00e9mission de la zone euro a b\u00e2ti un r\u00e9cit selon lequel elle est capable de lutter contre l\u2019inflation ; et voil\u00e0 qu\u2019elle ne le peut pas. \u00bb<\/p>\n\n\n\n Au contraire, resserrer la politique mon\u00e9taire, comme le fait la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale outre-Atlantique, serait contre-indiqu\u00e9 dans le contexte actuel, o\u00f9, d\u2019une part, l\u2019inflation, qui p\u00e8se sur les d\u00e9penses de consommation, aura un effet r\u00e9cessif et, d\u2019autre part, le risque de fragmentation de la zone euro couve sous la cendre, explique l\u2019\u00e9conomiste, pour qui \u00ab la hausse des taux de la BCE restera donc symbolique \u00bb. Voil\u00e0 pourquoi les investisseurs \u00e9trangers se d\u00e9tournent de l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n Pour Etienne de Callata\u00ff, charg\u00e9 de cours \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Namur et cofondateur de la soci\u00e9t\u00e9 de gestion de patrimoine Orcadia, \u00ab le diff\u00e9rentiel des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat constitue la principale raison qui explique la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019euro \u00bb. \u00ab Ce n\u2019est pas le r\u00f4le de valeur refuge du dollar, ni le risque de fragmentation en zone euro \u00bb, confie-t-il. \u00ab Le contexte \u00e9conomique europ\u00e9en est davantage affect\u00e9 par l\u2019inflation des prix de l\u2019\u00e9nergie. Et pour une bonne raison : les Etats-Unis sont autonomes en \u00e9nergie, alors que l\u2019Europe est importatrice. Et le resserrement mon\u00e9taire sera bien plus marqu\u00e9 outre-Atlantique. D\u2019autant que la BCE sera beaucoup plus prudente en raison des probl\u00e8mes budg\u00e9taires des pays du sud. Pour le dire de mani\u00e8re un peu carr\u00e9e, l\u2019Italie ne peut pas se permettre des taux \u00e9lev\u00e9s. \u00bb<\/p>\n\n\n\n L\u2019euro serait donc condamn\u00e9 \u00e0 rester faible. Mais relativement \u00e0 quoi ? R\u00e9ponse th\u00e9orique : au \u00ab bon \u00bb taux de change, celui dict\u00e9 par les donn\u00e9es \u00e9conomiques fondamentales. Mais son estimation fait d\u00e9bat parmi les \u00e9conomistes. \u00ab J\u2019observe depuis longtemps l\u2019\u00e9volution des cours de change et j\u2019en ai tir\u00e9 une le\u00e7on : le \u201cbon\u201d taux de change, c\u2019est celui d\u2019aujourd\u2019hui ; on ne peut rien pr\u00e9voir \u00bb, r\u00e9plique ainsi Bruno Colmant. Etienne de Callata\u00ff estime, au contraire, que \u00ab la parit\u00e9 de pouvoir d\u2019achat reste une r\u00e9f\u00e9rence sur le long terme \u00bb : \u00ab M\u00eame les taux de change peuvent s\u2019\u00e9carter fortement et parfois durablement de ce niveau. \u00bb\u00c0 lire aussi<\/strong>La Fed sort l\u2019artillerie lourde pour contenir l\u2019inflation<\/a><\/p>\n\n\n\n En parit\u00e9 de pouvoir d\u2019achat \u2013 autrement dit : ajust\u00e9 pour tenir compte du co\u00fbt de la vie de part et d\u2019autre de l\u2019Atlantique \u2013, le taux de change d\u2019\u00e9quilibre de l\u2019euro \u00ab se situe entre 1,25 et 1,3 dollar \u00bb, explique Etienne de Callata\u00ff. \u00ab L\u2019euro est donc fortement sous-\u00e9valu\u00e9. C\u2019est mauvais \u00e0 court terme, pour l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne, pour les entreprises et les consommateurs, mais favorable \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. \u00bb<\/p>\n\n\n\n Un euro faible par rapport au dollar rench\u00e9rit la facture \u00e9nerg\u00e9tique, ce qui va alimenter plus encore l\u2019inflation et donc peser sur le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, \u00ab m\u00eame si en Belgique l\u2019indexation automatique permet de limiter la casse \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Quant \u00e0 l\u2019\u00e9pargnant, l\u2019inflation rogne son bas de laine, mais la partie de son patrimoine plac\u00e9e dans des actifs en dollars, via un fonds de pension ou de placement, voit sa valeur en euros s\u2019accro\u00eetre. \u00ab Mais cela ne concerne que les personnes les plus ais\u00e9es. \u00bb<\/p>\n\n\n\n Pour les entreprises, une monnaie plus faible, si elle dope la comp\u00e9titivit\u00e9 des produits, s\u2019accompagne aussi d\u2019un rench\u00e9rissement des co\u00fbts de production. \u00ab Et pour le moment, la balance penche du mauvais c\u00f4t\u00e9. \u00bb\u00c0 lire aussi<\/strong>Pourquoi la fragmentation financi\u00e8re inqui\u00e8te la BCE<\/a><\/p>\n\n\n\n En revanche, \u00ab l\u2019effet d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation ou d\u2019une d\u00e9valuation est positif \u00e0 plus long terme : la comp\u00e9titivit\u00e9 de nos produits est accrue sur les march\u00e9s \u00e9trangers, mais aussi sur le march\u00e9 domestique, puisque le rench\u00e9rissement des produits import\u00e9s incite les consommateurs \u00e0 se reporter sur des produits locaux \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Mais voil\u00e0 : les taux de change risquent d\u2019\u00eatre fortement volatils ; et l\u2019incertitude est maximale. \u00ab Le risque de r\u00e9cession est tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 et sous-estim\u00e9. Si la Russie devait couper le gaz, l\u2019impact pourrait \u00eatre tr\u00e8s n\u00e9gatif pour l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne \u00bb, insiste Bruno Colmant, qui rappelle que plusieurs instituts de pr\u00e9vision allemands se sont r\u00e9cemment livr\u00e9s \u00e0 des projections plut\u00f4t inqui\u00e9tantes, puisque \u00ab dans le pire des sc\u00e9narios, le PIB allemand pourrait se contracter de 12 % au second semestre \u00bb.<\/p>\n\u00ab Une d\u00e9fiance vis-\u00e0-vis de l\u2019euro \u00bb<\/h2>\n\n\n\n
\u00ab L\u2019euro fortement sous-\u00e9valu\u00e9 \u00bb<\/h2>\n\n\n\n
\u00ab La balance penche du mauvais c\u00f4t\u00e9 \u00bb<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/congokin.blog\/wp-content\/plugins\/pdf-generator-for-wp\/admin\/src\/images\/PDF_Tray.svg\")
<\/span><\/a><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"